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定制家居行業(yè)2020中報點評：大宗業(yè)務(wù)的破局與嬗變

來源：家居百科時間：2020年08月27日 17:20

2020年半年報收官在即，從已發(fā)布中報的各家公司情況看來，新冠疫情對經(jīng)濟的影響在上半年集中爆發(fā)，很多上市公司出現(xiàn)了盈利或凈利增速急剎車甚至虧損的狀況。在一片寒冷中，我樂家居、志邦等大宗業(yè)務(wù)以其大規(guī)模、高增速，成為前6個月最為亮眼的“風(fēng)景線”和業(yè)績“穩(wěn)壓器”。

大宗業(yè)務(wù)拯救上半年業(yè)績

從目前已發(fā)布2020年半年報的定制家居上市企業(yè)看來，我樂家居是唯一一家營收和凈利潤實現(xiàn)雙向正增長的企業(yè)，細數(shù)其“功臣”，大宗業(yè)務(wù)無疑當(dāng)屬頭陣。我樂家居通過持續(xù)擴大與恒大、融創(chuàng)、金茂、華夏幸福、金科等國內(nèi)大型地產(chǎn)公司的合作體量，2020年上半年工程收入同比增長84.0%至1.63億元，近兩年平均增速達160.8%。

（2018H1-2020H1我樂家居大宗業(yè)務(wù)營收情況）

同業(yè)中，志邦、金牌廚柜、皮阿諾亦收獲頗豐，2020H1分別實現(xiàn)大宗業(yè)務(wù)收入3.37 億、2.41億、2.79億，分別同增59.27%、39.46%、322.3%。對比上半年各家企業(yè)總體業(yè)務(wù)艱難的個位數(shù)增長，大宗業(yè)務(wù)的數(shù)據(jù)簡直“一枝獨秀”。

以大宗業(yè)務(wù)在上半年總營收中的貢獻比看，我樂家居、志邦、金牌廚柜皆在30%上下。大宗業(yè)務(wù)不約而同成為各家公司上半年的強勁增長引擎。

據(jù)悉，精裝修是這幾年來伴隨著政策的催化作用火起來的，以前沒有要求強制精裝修，自2017年4月住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部印發(fā)《建筑業(yè)發(fā)展“十三五”規(guī)劃》后，全國上下地產(chǎn)行業(yè)掀起了全裝修熱浪，2017年至2019年三年時間里，新房精裝樓盤數(shù)比率從3%攀升至近30%。作為地產(chǎn)后周期產(chǎn)業(yè)，定制家居企業(yè)的大宗業(yè)務(wù)也是從那時候開始規(guī)?；l(fā)展起來的。

增長剛剛開始

然而，如今的增長貢獻或許僅僅只是一個開始。對比日本、美國、歐洲等海外地區(qū)80%以上的精裝比例，我國住宅工業(yè)體系仍存在很強的提升空間，加上二手房、翻新房需求的增加，定制家居B端市場體量還將快速釋放，但目前個中參與者的競爭其實并不充分。

業(yè)內(nèi)人士表示，由于全裝修項目具有工程量大、業(yè)務(wù)銷售規(guī)模大、應(yīng)收賬款較多、交付期短、系統(tǒng)化和信息化管理要求高的特點，地產(chǎn)商往往選取各品類行業(yè)前十的供應(yīng)商進行合作，也即競爭門檻限定在少數(shù)的頭部定制家居公司中。但各家發(fā)展側(cè)重點不一，前幾年僅有皮阿諾重點緊盯工程渠道，2019年歐派、我樂家居、索菲亞、好萊客的營收占比都不足20%。

即便近兩年各家開始重視工程賽道，但仍然相對謹慎。上述我樂家居，2017年底重啟地產(chǎn)業(yè)務(wù)后，對工程業(yè)務(wù)訂單一直秉持著較為嚴苛的標準，截止2019年底，仍然主要精選TOP30地產(chǎn)公司合作，地產(chǎn)拓展尚集中在西南等少數(shù)幾個區(qū)域和城市，且大宗營收占比比同為“櫥柜派”的志邦和金牌少出4個點，顯示我樂家居的工程渠道相比較為廣闊。

（我樂家居大宗業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)占比）

事實上，今年以來，實力廠商似乎紛紛有了更多放寬的動作。比如5月份，我樂家居獲得中國建筑裝飾協(xié)會授牌成為正式會員單位，帶來更多與上游裝企、房企交流合作與工程拓展的機會，助力我樂家居全國大宗業(yè)務(wù)合作版圖進一步擴大；8月份，歷來不沾工程的“衣柜派”好萊客，公告稱擬收購千川門業(yè)公司51%的股權(quán)，以進軍大宗業(yè)務(wù)。

高端房產(chǎn)配高端家具

值得注意的是，隨著越來越多的定制企業(yè)將目光鎖定在大宗賽道上，這一渠道進入快速調(diào)整階段，其中一個重要的趨勢是：零售渠道的細分化品牌格局，正在傳導(dǎo)到工程渠道。

對此，業(yè)內(nèi)人士進一步解釋，隨著消費升級、審美升級的加速爆發(fā)，城市中產(chǎn)和新中產(chǎn)用戶對更高品質(zhì)、更美顏值、更獨特產(chǎn)品的偏好，直觀體現(xiàn)在對我樂家居等中高端品牌、原創(chuàng)品牌的需求激增上，而精裝房地產(chǎn)公司或舊改家裝公司交付中高端品牌，對其終端客戶無疑更具吸引力，最終將促動B端公司自身業(yè)務(wù)的發(fā)展。

“高端客戶配高端房產(chǎn)，高端房產(chǎn)配高端家具”、“與其他地產(chǎn)公司形成精裝修風(fēng)格差異”的基礎(chǔ)邏輯，是促使地產(chǎn)公司加大與中高端品牌、原創(chuàng)品牌合作力度的根本驅(qū)動力。

更重要的是，地產(chǎn)公司能從中高端品牌處獲得更多的品牌溢價。以全裝修房交付要求的櫥柜產(chǎn)品為例，根據(jù)2019年財報數(shù)據(jù)，我樂家居的整體廚柜均價是行業(yè)均值的2倍，在原創(chuàng)設(shè)計、產(chǎn)品外觀和質(zhì)量上與大眾品牌形成明顯區(qū)隔，于消費者口碑中早已樹立了名副其實的高定品牌形象；但我樂家居的大宗業(yè)務(wù)毛利率為25.41%，比歐派的34.63%和志邦的42.03%都低出很多，表明地產(chǎn)公司以強勢的集采價，獲得了幾倍于此的品牌溢價。

不過有人士指出，我樂家居在大宗業(yè)務(wù)起步的頭幾年，主動犧牲毛利率快速搶占工程賽道，如今地位已穩(wěn)固有加，未來要像志邦一樣逐步提高議價也未可知。

點評：對于看似熱鬧、實則競爭者寡的定制家居大宗賽道而言，乾坤未定，你我皆是黑馬。而定制家居行業(yè)的新格局，或?qū)⒃诟黝^部企業(yè)的工程破局中，加速顯現(xiàn)。