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引碧桂園4.15億戰(zhàn)投惠達(dá)衛(wèi)浴緣何受資本青睞？

來(lái)源：家居百科時(shí)間：2020年06月03日 11:01

??一個(gè)半月內(nèi)參與三家陶瓷衛(wèi)浴上市公司定增，碧桂園創(chuàng)投A股動(dòng)作不斷。所謂“君住長(zhǎng)江頭，我住長(zhǎng)江尾”，房產(chǎn)和家居作為同處大地產(chǎn)體系下的兩個(gè)子行業(yè)，分別站在產(chǎn)業(yè)鏈的上下兩端，共飲一江水。

??隨著精裝房市場(chǎng)普及，兩者的關(guān)系愈發(fā)緊密。地產(chǎn)行業(yè)增速的放緩以及國(guó)家全裝修政策的普及推廣，房地產(chǎn)企業(yè)不斷向下延伸已經(jīng)成為趨勢(shì)，對(duì)于家居企業(yè)來(lái)說(shuō)，同品類(lèi)中多家上市企業(yè)被房企入股，也將有利于頭部品牌強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手整合市場(chǎng)，提升行業(yè)集中度。

??碧桂園連續(xù)入股三家企業(yè) 后疫情時(shí)代房地產(chǎn)向下探身

??如果說(shuō)之前布局橙家裝飾、現(xiàn)代筑美家居等戰(zhàn)略是碧桂園在泛家居領(lǐng)域的初步試水，2020年則是碧桂園對(duì)泛家居產(chǎn)業(yè)的一次正面進(jìn)擊，在這個(gè)特殊的年份，碧桂園連續(xù)入股三家上市陶瓷衛(wèi)浴企業(yè)。

??4月12日，帝歐家居與碧桂園創(chuàng)投簽訂協(xié)議，帝歐家居非公開(kāi)發(fā)行股票，碧桂園創(chuàng)投認(rèn)購(gòu)4.99億元；5月5日，碧桂園創(chuàng)投約5億元認(rèn)購(gòu)蒙娜麗莎2712萬(wàn)股。本次發(fā)行完成后，碧桂園創(chuàng)投將持有蒙娜麗莎6.22%的股權(quán)。

??緊接著5月20日，惠達(dá)衛(wèi)浴發(fā)布公告，定增募資不超過(guò)5億元引入戰(zhàn)投碧桂園創(chuàng)投。其中碧桂園創(chuàng)投擬認(rèn)購(gòu)金額上限為4.15億元。碧桂園創(chuàng)投將提名1名董事參與公司治理，雙方將在住宅、商場(chǎng)、酒店等領(lǐng)域就衛(wèi)生潔具、陶瓷磚及裝配式整體浴室等產(chǎn)品進(jìn)行長(zhǎng)期供貨合作。

??“巧合”的是，除碧桂園之外，近期還有不少其他房地產(chǎn)巨頭也在同步加強(qiáng)在家居領(lǐng)域布局：5月份，寶能集團(tuán)宣布投資21億元布局智能家居及裝配式建筑；恒某、龍湖等地產(chǎn)企業(yè)在通過(guò)開(kāi)展家居業(yè)務(wù)或認(rèn)購(gòu)股份等方式進(jìn)軍家居產(chǎn)業(yè)；恒某、騰訊聯(lián)手打造的恒騰網(wǎng)絡(luò)則對(duì)外宣布，繼推出一站式家居建材商城恒騰蜜家后，又將進(jìn)入高端家具領(lǐng)域。

??專(zhuān)家分析，由于后疫情期間市場(chǎng)出現(xiàn)“報(bào)復(fù)性消費(fèi)”的可能性增強(qiáng)，房產(chǎn)相關(guān)數(shù)據(jù)正逐步回升，在精裝房領(lǐng)域，出于對(duì)定制家居的材料配置與儲(chǔ)備需求，地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商與供應(yīng)商開(kāi)始謀求深度綁定。有數(shù)據(jù)顯示，目前精裝房在市場(chǎng)的滲透率仍未過(guò)半，且在單位使用面積成本趨高的背景下，消費(fèi)者對(duì)此需求巨大，B端高毛利家居企業(yè)或?qū)⑽顿Y機(jī)構(gòu)深度布局。

??上下游頭部品牌強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合行業(yè)馬太效應(yīng)顯現(xiàn)

??房產(chǎn)向下延伸的同時(shí)，家居企業(yè)也在向上發(fā)展，從雙方來(lái)看這都是一次皆大歡喜的聯(lián)姻。在相關(guān)公告中惠達(dá)衛(wèi)浴表示，未來(lái)將借力碧桂園促進(jìn)公司產(chǎn)品銷(xiāo)售，提高其在衛(wèi)浴領(lǐng)域的市場(chǎng)占有率，實(shí)現(xiàn)公司業(yè)績(jī)提升。除了提升供貨比和銷(xiāo)售業(yè)績(jī)，惠達(dá)和碧桂園的合作還在市場(chǎng)推廣、新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)和應(yīng)用、渠道建設(shè)與拓展、品牌增強(qiáng)與提升等方面發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。

??未來(lái)，這種聯(lián)姻會(huì)越來(lái)越多，地產(chǎn)商愿意付出的資金成本和占股比例也將更高。大量資金涌入對(duì)于家居行業(yè)而言無(wú)疑是件好事，企業(yè)擁有更多的資金進(jìn)行產(chǎn)品研發(fā)、市場(chǎng)拓展、優(yōu)化供應(yīng)鏈。同時(shí)，地產(chǎn)商也會(huì)優(yōu)先選擇與其有業(yè)務(wù)合作且收益穩(wěn)定的大企業(yè)注資，這將形成行業(yè)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合、強(qiáng)者恒強(qiáng)的馬太效應(yīng)。

??翻看惠達(dá)衛(wèi)浴歷年財(cái)報(bào)可知，在參與惠達(dá)衛(wèi)浴非公開(kāi)發(fā)行之前，碧桂園創(chuàng)投所屬的碧桂園已和惠達(dá)衛(wèi)浴合作13年，一直是惠達(dá)衛(wèi)浴的戰(zhàn)略合作客戶(hù)，是惠達(dá)銷(xiāo)售前五大客戶(hù)之一。其中，2018年和2019年，惠達(dá)衛(wèi)浴則向碧桂園創(chuàng)投及其關(guān)聯(lián)方銷(xiāo)售產(chǎn)品，交易金額及占營(yíng)收比例均有大幅提升。

??在擁有多年合作經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，通過(guò)戰(zhàn)略入股的方式也將加強(qiáng)碧桂園與惠達(dá)衛(wèi)浴的緊密合作，發(fā)揮各自所長(zhǎng)實(shí)現(xiàn)共贏。根據(jù)測(cè)算，此次非公開(kāi)發(fā)行完成后，碧桂園創(chuàng)投將持有惠達(dá)衛(wèi)浴11.76%股權(quán)，公司實(shí)控權(quán)不變，碧桂園創(chuàng)投進(jìn)入前五大股東之列。

??2019年惠達(dá)衛(wèi)浴工程渠道增速明顯，工程渠道實(shí)現(xiàn)收入7.33億，同比增長(zhǎng)36.23%，占總收入比重由上年同期的 18.56%提升至22.83%。近年來(lái)，惠達(dá)衛(wèi)浴大力開(kāi)拓工程渠道，在精裝修政策紅利的推動(dòng)下工程渠道快速放量，先后成為了上海世博會(huì)、北京世園會(huì)等一批國(guó)際、國(guó)家級(jí)會(huì)展和賽事的產(chǎn)品供應(yīng)商，已和保利、碧桂園、龍湖和寶能等頭部地產(chǎn)商開(kāi)展戰(zhàn)略合作。

??（惠達(dá)衛(wèi)浴戰(zhàn)略合作伙伴）

??未來(lái)多方政策利好惠達(dá)衛(wèi)浴逆勢(shì)而上全面發(fā)力

??從剛落幕的全國(guó)兩大會(huì)議來(lái)看，未來(lái)多方政策帶來(lái)強(qiáng)烈的利好信號(hào)，政府工作報(bào)告中頻頻提及的為企業(yè)減負(fù)、穩(wěn)定增長(zhǎng)和擴(kuò)大就業(yè)、增加制造業(yè)中長(zhǎng)期貸款、加大5G與新基建投入等關(guān)鍵信息，政策發(fā)力，復(fù)興經(jīng)濟(jì)，給后疫情時(shí)代重點(diǎn)體現(xiàn)“美好人居生活”的家居行業(yè)發(fā)展釋放出利好。

??從市場(chǎng)宏觀數(shù)據(jù)來(lái)看，截至2019年，我國(guó)精裝修項(xiàng)目累計(jì)覆蓋全國(guó)231個(gè)城市，規(guī)模已達(dá)到322.8萬(wàn)套，預(yù)計(jì)2020年我國(guó)精裝房開(kāi)盤(pán)數(shù)量將達(dá)到360萬(wàn)~400萬(wàn)套、增速為20%~33%，2029年精裝房滲透率將達(dá)到80%，精裝房市場(chǎng)將保持持續(xù)增長(zhǎng)。隨著精裝房、拎包入住等模式的推行，房產(chǎn)、家居、建材產(chǎn)業(yè)上下游粘合度不斷提升，當(dāng)流量越發(fā)集中到B端，像惠達(dá)衛(wèi)浴類(lèi)工程業(yè)務(wù)強(qiáng)大的下游企業(yè)將占據(jù)明顯優(yōu)勢(shì)。

??此外，裝配式建筑、裝修也是國(guó)家目前大力倡導(dǎo)的新方向。疫情期間，武漢火神山和雷神山兩座醫(yī)院迅速拔地而起，裝配式建筑在其中發(fā)揮了巨大作用。在這方面，惠達(dá)衛(wèi)浴從早期就開(kāi)始裝配式衛(wèi)浴布局，2019年順利投產(chǎn)的惠達(dá)住工，整體浴室生產(chǎn)基地年產(chǎn)能達(dá)到15萬(wàn)套。今年加上與碧桂園的合作，或?qū)⑼苿?dòng)其裝配式整體衛(wèi)浴發(fā)展邁上新臺(tái)階，加大市場(chǎng)占有率。

??后疫情時(shí)代，大家對(duì)智能、健康、有機(jī)、便利、時(shí)尚等特性的美好生活追求變得更加強(qiáng)烈，便性型、體驗(yàn)型、時(shí)尚型的消費(fèi)模式仍然在重塑。新的環(huán)境和市場(chǎng)變化下，惠達(dá)衛(wèi)浴看到了更多機(jī)會(huì)，包括很早就開(kāi)啟整體化、智能化、生態(tài)化戰(zhàn)略推進(jìn)，拓展新的流量方式，短視頻、直播、社交電商等；持續(xù)加強(qiáng)科技研發(fā)、智能制造的投入，實(shí)現(xiàn)各工序的自動(dòng)化、智能化生產(chǎn)……這些具有前瞻性的戰(zhàn)略布局正是基于未來(lái)市場(chǎng)不可阻擋的發(fā)展勢(shì)頭。

??遠(yuǎn)眺未來(lái)十年，無(wú)論是5G時(shí)代的重裝登場(chǎng)，還是40萬(wàn)億新基建熱潮來(lái)襲，疫情過(guò)后經(jīng)濟(jì)迎來(lái)復(fù)蘇，這些熱潮背后隱藏著亟待被挖掘的新經(jīng)濟(jì)價(jià)值和潛力。而發(fā)起新一輪產(chǎn)業(yè)革命最好的應(yīng)用場(chǎng)景正是在于大家居行業(yè)和房地產(chǎn)領(lǐng)域，與城鎮(zhèn)化建設(shè)、老百姓美好生活相關(guān)的房地產(chǎn)和家居行業(yè)仍處于巨大的上升空間。如此大趨勢(shì)下，惠達(dá)衛(wèi)浴也將在這輪新時(shí)代浪潮中逆勢(shì)而上，迎來(lái)全新展望。（來(lái)源：樂(lè)居財(cái)經(jīng).家居作者：張華）

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