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視線 | 趣睡科技上市，外包生產(chǎn)、銷售渠道集中度較高

來源：家居百科時間：2022年08月12日 15:13

??新浪家具頻道訊 8月12日，趣睡科技（品牌“8H”）深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市，發(fā)行價格37.53元/股，發(fā)行市盈率為26.5倍。此次上市募集資金8.05億，主要用于產(chǎn)品升級、營銷拓展、研發(fā)、補充管理費用等用途。趣睡科技2019年-2021年營收分別是5.5億元、4.8億元以及4.7億元；凈利潤分別是7393萬元、6788萬元和6846 萬元。

??關(guān)于趣睡科技，以下幾點需要注意：

??與小米集團和京東集團合作持續(xù)性風(fēng)險

??公司產(chǎn)品主要通過線上渠道進行銷售，報告期內(nèi)小米集團和京東集團均為公司的前五大客戶，小米集團和京東集團2020年度和2021年度為發(fā)行人前五大供應(yīng)商。小米集團為公司關(guān)聯(lián)方，現(xiàn)持有發(fā)行人12.0055%股份；京東集團之關(guān)聯(lián)方京東數(shù)科為公司股東，現(xiàn)持有發(fā)行人2.4713%股份。截至目前，公司與小米集團和京東集團合作穩(wěn)定。其中，報告期內(nèi)公司為減少關(guān)聯(lián)交易降低對小米集團銷售并擴展其他銷售渠道，且自2019年起B(yǎng)2B2C模式下小米商城減少對非米家系列產(chǎn)品的采購，導(dǎo)致報告期內(nèi)公司對小米商城的銷售收入呈現(xiàn)一定幅度下降。B2C模式下報告期內(nèi)通過小米有品和京東商城實現(xiàn)的收入占比分別為58.46%、

??57.45%和48.61%，維持相對穩(wěn)定但較高比例水平。如果未來小米集團和京東集團減少向公司的采購或其經(jīng)營策略發(fā)生重大調(diào)整，或是公司通過小米集團和京東集團的銷量下降導(dǎo)致公司經(jīng)營業(yè)績不能保持穩(wěn)定或增長，抑或由于其他因素導(dǎo)致公司與小米集團和京東集團之間的合作減少，將可能使得公司通過小米集團和京東集團營運平臺實現(xiàn)收入下降或無法實現(xiàn)收入，可能導(dǎo)致公司與小米集團和京東集團的合作不可持續(xù)，對公司經(jīng)營業(yè)務(wù)產(chǎn)生較大不利影響。

??競爭優(yōu)勢可持續(xù)性風(fēng)險

??盡管發(fā)行人在產(chǎn)品品類、銷售渠道及品牌形象等方面進行持續(xù)投入與提升，以維持發(fā)行人的競爭優(yōu)勢，但未來仍有不確定因素可能導(dǎo)致發(fā)行人在產(chǎn)品、銷售和品牌等方面的競爭優(yōu)勢無法持續(xù)。首先，若發(fā)行人無法持續(xù)保持技術(shù)和設(shè)計創(chuàng)新以及持續(xù)洞察消費趨勢和消費者偏好的變化，則可能導(dǎo)致發(fā)行人新推出的新產(chǎn)品不受市場歡迎，從而對發(fā)行人未來產(chǎn)品迭代造成不利影響；其次，若發(fā)行人不能盡快研發(fā)并推出更多層次的產(chǎn)品，加快其他境內(nèi)線上渠道的布局，或者境外銷售渠道拓展計劃由于產(chǎn)品定位、市場變化或者疫情等不確定因素未能如期推進或推進效果不佳，發(fā)行人將可能無法實現(xiàn)收入的持續(xù)增長和業(yè)績的繼續(xù)提升；最后，若發(fā)行人品牌形象因產(chǎn)品質(zhì)量、消費者投訴處置不當(dāng)?shù)纫蛩厥軗p，將可能對發(fā)行人全渠道銷售和長期經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生較大不利影響。

??外包生產(chǎn)風(fēng)險

??公司所有產(chǎn)品均采取外包生產(chǎn)方式，有助于公司將主要精力集中于企業(yè)核心業(yè)務(wù)，集中力量于產(chǎn)品研發(fā)創(chuàng)新。盡管公司與多家外包廠商建立了長期合作關(guān)系以分散風(fēng)險，但未來產(chǎn)品生產(chǎn)成本的波動及外包廠商的產(chǎn)能、管理水平等因素有可能對公司的未來發(fā)展造成影響。

??銷售渠道集中度較高及主要運營平臺單一風(fēng)險

??公司作為最早與小米系列平臺合作的品牌方之一，一直通過直接向小米集團銷售產(chǎn)品以及在開放電商平臺小米有品進行自主銷售的模式與小米集團合作。報告期內(nèi)，公司來自小米系列平臺的收入分別為41,785.71萬元、32,743.51萬元和29,020.89萬元，收入占比分別為75.69%、68.43%和61.41%。

??盡管報告期內(nèi)公司通過小米系列平臺實現(xiàn)的銷售占比有所下降，但現(xiàn)階段公司主要運營平臺仍為小米系列平臺，運營平臺相對單一。如果未來小米系列平臺自身經(jīng)營的穩(wěn)定性或業(yè)務(wù)模式、平臺管理政策發(fā)生了重大變化，且公司不能及時作出調(diào)整，則可能會對公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。