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裁員近2000人,敏華控股為保毛利率“下猛藥”

來源:家居百科 時間:2022年05月19日 17:49

??計(jì)算周期的差異,敏華控股的“年報”姍姍來遲。

??從2021年4月1日至2022年3月31日(以下簡稱“2022財年”)初看成績還不錯,營收同比增長28.6%,凈利潤同比增長16.8%。但在這份營收、凈利雙增的成績單背后,敏華控股的財務(wù)“隱疾”也不少。2020財年-2022財年,其凈利潤增速已連續(xù)3年下滑,此外,其ROE指標(biāo)已降至近5年來最低值。

??在2022財年,敏華控股大舉擴(kuò)張,全年新增專賣店店鋪超1800家。dan但隨著規(guī)模擴(kuò)充,負(fù)債規(guī)模也在進(jìn)一步擴(kuò)大,總負(fù)債達(dá)近5年來最高值。

??在軟體家具上市企業(yè)毛利率普遍下降的態(tài)勢下,敏華控股毛利率微增,守住毛利率的背后是對成本的壓縮,以及壓力的“轉(zhuǎn)嫁”。在2022財年期間,受原材料不斷上漲和疫情反復(fù)影響的原因,成本端承壓較大,為此,敏華通過數(shù)次提價,一定程度減緩了成本壓力。與此同時,敏華全年削減近2000名員工外,高調(diào)入職的“天價CEO”馮國華也宣布離職。

??凈利潤增速3連降

??據(jù)披露,2022財年,敏華控股實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約214.97億港元,實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤約22.48億港元。

??沙發(fā)及配套產(chǎn)品仍是敏華控股的絕對主營業(yè)務(wù),2022財年?duì)I收約146.17億港元,營收占比68%。此外,來自中國區(qū)床具的營收約33.98億港元。而近年來,家居行業(yè)的大熱門智能家居部分,敏華控股“智能家具部件產(chǎn)品”營收僅約22.2億港元,占總營收比重僅約一成。 

??同比2021財年,敏華控股的營業(yè)收入和凈利潤都取得了一定的增長,其中營收同比增長28.6%,凈利潤雖實(shí)現(xiàn)同比增長16.8%,但數(shù)據(jù)顯示,自2020財年,敏華控股擺脫了凈利潤連續(xù)多年同比下滑后,2020財年-2022財年,其凈利潤同比增幅分別為20.11%、17.49%和16.78%,凈利潤增速已連續(xù)3年下滑。

??此外,敏華控股的ROE(凈資產(chǎn)收益率)指標(biāo)也不是很樂觀。2018財年-2022財年,其ROE分別為27.92%、22.38%、25.34%、22.06%和20.02%,2022財年的ROE已降至近五年最低點(diǎn)。 

??營收及凈利的雙增,敏華控股于其年報中表示因“發(fā)展中國市場業(yè)務(wù),拓展門店占據(jù)消費(fèi)入口”,據(jù)其披露,截至2022年3月31日,敏華在中國總共擁有5968間品牌專賣店(不包含格調(diào)和普麗尼門店715間),于報告期內(nèi),實(shí)現(xiàn)專賣店店鋪數(shù)目凈增長1846間。

??與門店同步擴(kuò)張的還有敏華控股的產(chǎn)能規(guī)模,截至去年11月底,敏華控股在國內(nèi)已經(jīng)投資六個大項(xiàng)目,擬斥資約294億元。

??在大舉擴(kuò)張之下,敏華控股的負(fù)債規(guī)模也于2022財年中進(jìn)一步擴(kuò)大,據(jù)其2022財年年報,其總負(fù)債達(dá)到77.73億元,為近5年來最高值,負(fù)債率為37.88%,較2021財年的負(fù)債率34.6%增長近3.3個百分點(diǎn)。 

??裁員近2000人

??除負(fù)債率增加,敏華控股的資金壓力也較為明顯。

??截至其2022財年末,敏華控股的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為28.26億港元,但其銀行借款為43.35億港元,資金缺口約為15.09億港元。此外,其流動負(fù)債數(shù)值更高,達(dá)74.44億港元。

??2022財年,敏華控股毛利率約36.7%,較上年同期的36.1%毛利率增加0.6個百分點(diǎn)。增長幅度微小,但面對報告期內(nèi)所處的大環(huán)境,原料價格持續(xù)上漲且疫情影響反復(fù),該毛利率漲幅也頗為難得。

??但細(xì)分析其維持毛利率的方法,有借助“漲價”和削減員工來快速降成本。2022財年,敏華通過兩次提價來對沖原材料漲價影響。東吳證券研報表示,敏華控股芝華仕貴族、紳士、時尚、都市系列沙發(fā)、床、床架主推款產(chǎn)品零售價在2021年8月23日起上調(diào)5%左右,以提價來覆蓋原材料上漲帶來的成本增加。

??對于內(nèi)銷產(chǎn)品,敏華提價更為頻繁。2022年4月以來,其內(nèi)銷產(chǎn)品已進(jìn)行兩次提價,每次提價幅度均為5%左右,提價頻率及幅度高于往年。

??另一方面,敏華也在“節(jié)流”。據(jù)其2022財年報告披露,截至2022年3月31日,集團(tuán)有28685位員工,去年同期為30621位,員工數(shù)量減少1936人。

??天價CEO去職

??不僅裁減了近2000名員工,2021年,敏華控股的“明星”CEO也“被離職”。

??2020年11月3日,馮國華空降上任執(zhí)行董事及首席執(zhí)行官,據(jù)公告,馮國華酬金高達(dá)每年約人民幣1470萬元及董事酬金38萬港元,以及董事會所厘定的酌情花紅,任期3年。該酬金刷新家居高管薪酬記錄的“天價年薪”,在家居圈引起了小震動。

??業(yè)內(nèi)分析,敏華之所以用天價年薪引入職業(yè)經(jīng)理人馮國華,是希望能憑借其多年的快消品營銷經(jīng)驗(yàn),助力敏華在國內(nèi)新零售戰(zhàn)略的推進(jìn)。

??馮國華上任后,敏華控股的大動作頻頻。在以往的采訪中,馮國華曾透露,于2021年帶領(lǐng)敏華控股成立了一個智慧零售創(chuàng)新中心,引入IT人才,搶占數(shù)字化先機(jī),借助移動能夠更有效地去觸達(dá)客戶。借此,敏華控股利用直播發(fā)力線上,帶動線下業(yè)務(wù)規(guī)?;鲩L。

??從2022財年報告的披露內(nèi)容來看,馮國華任期內(nèi),這種種規(guī)劃起了積極作用。截至2022年3月末,敏華控股在傳統(tǒng)天貓、京東等電商銷售平臺持續(xù)發(fā)力,并積極推動直播銷售模式,通過短視頻推廣、自有店鋪直播,與頭部主播深入合作等,最終實(shí)現(xiàn)營收和凈利雙增長。

??但2022年3月21日,敏華控股一紙公告突然宣布了馮國華的離開,此時,約定的3年任期僅僅過半。成績斐然卻中途離場,馮國華的離職讓人疑惑。

??敏華控股是典型的家族式企業(yè)。時至今日,黃敏利通過敏華投資持有敏華控股59.694%股權(quán),牢牢控股,并在很長一段時間內(nèi)擔(dān)任公司的總裁。公司最終受益人為其女黃影影,其太太許慧卿也于敏華控股內(nèi)擔(dān)任執(zhí)行董事兼副總裁一職。馮國華離職后,黃敏利獲委任為公司總裁,重掌大權(quán)。

??財報發(fā)出后,瑞銀、花旗、太和等多家評級機(jī)構(gòu)下調(diào)敏華控股目標(biāo)價。花旗表示:“敏華控股全年盈利符合該行預(yù)期,但低過市場預(yù)期,下調(diào)2023-24財年盈利預(yù)測3%至4%,目標(biāo)價由19港元削27%至13.8港元?!保▉碓矗簶肪迂斀?jīng))

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