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六張圖讀懂四家集成灶上市企業(yè)半年報

來源：家居百科時間：2021年08月26日 18:26

隨著最后一家?guī)涁S電器在8月25日公布了自己的2021年度半年報，包括火星人、浙江美大和億田智能在內(nèi)的四家集成灶上市企業(yè)的半年成績單就盡數(shù)呈現(xiàn)在眾人面前。

從此前中怡康統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，2021年上半年集成灶整體市場規(guī)模96.8億元，同比上漲66.6%。這也給集成灶的的半年度定下了一個強勢反彈的主基調(diào)。都說，看行業(yè)得看龍頭，現(xiàn)如今，四大集成灶上市企業(yè)，儼然成為了行業(yè)的風向標。一舉一動都具有行業(yè)帶頭示范意義。

用數(shù)據(jù)說話，進而管中窺豹。今天我們就用圖表的形式，直觀的來橫向?qū)Ρ纫幌?，四家企業(yè)中誰的業(yè)績亮眼，誰最狂飆突進，誰的利潤增速又最快，以及他們各自在產(chǎn)能擴張、研發(fā)投入方面又表現(xiàn)如何。

從上面兩張圖，可以直觀看出，2021年H1第一大變化，是集成灶營收規(guī)模第一寶座“易主”，火星人以0.13億元的微弱優(yōu)勢反超行業(yè)老大哥浙江美大。今年上半年，其營收和凈利雙雙大增，特別是凈利潤增速最為亮眼。

億田智能的表現(xiàn)也值得關(guān)注，2021上半年營收增幅四家中最高，達到了92.12%，這也讓其一舉拉開與同城友商帥豐的距離。億田狂飆突進的態(tài)勢，何其戰(zhàn)略推進密不可分。上半年無論是向瞄準高定領(lǐng)域進軍，在杭州體驗館開業(yè)，還是祭出行業(yè)價格翹楚級別的智能烹飪管家新品S9，都在助力其構(gòu)建第二增長曲線。

通過對比四家集成灶企業(yè)，不難發(fā)現(xiàn)四家集成灶企業(yè)都具備了高毛利。超過40%的毛利率側(cè)面反映出企業(yè)所在行業(yè)天然風險小，且主營產(chǎn)品集成灶已經(jīng)構(gòu)筑起了天然的產(chǎn)品護城河，產(chǎn)品利潤空間可觀。

同時，可見美大毛利率最高，且保持了高凈利率，表明其多年扎實的渠道積累助益下，具備較高的品牌效應(yīng)和議價權(quán)。而帥豐29.66%的凈利率，也是四家上市企業(yè)中目前最高的。

2017年-2020年，火星人營業(yè)收入分別為7億元、9.55億元、13.26億元和16.14億元，同比增長103.84%、36.48%、38.77%和21.71%，增長速度連續(xù)4年呈現(xiàn)遞減態(tài)勢，雖然增速放緩。但依然是目前四家上市企業(yè)中，增速最快的企業(yè)。

尤其在近三年，火星人始終保持追趕態(tài)勢，不斷縮小與浙江美大的差距。并最終在今年上半年實現(xiàn)了超越。未來按照增速判斷，火星人和美大，兩家企業(yè)今年不出意外都將突破20億元營收規(guī)模大關(guān)。

通過主要財務(wù)數(shù)據(jù)對比，值得注意的是，火星人自去年年底上市沒多久，市值就破百億，現(xiàn)如今，半年多過去，火星人市值已經(jīng)突破200億。較高的資產(chǎn)負債率和市值都表明，火星人企業(yè)打法進取外向，加上產(chǎn)品形成了時尚潮流的IP，也受到了資本市場的青睞。同時，圖中顯示美大現(xiàn)金流最為充沛，表現(xiàn)一如既往的穩(wěn)健。

對比主營業(yè)務(wù)占比，我們發(fā)現(xiàn)，四家中火星人集成灶收入占比最低，其2021半年報揭示，企業(yè)的水洗類商品（集成水槽和集成洗碗機）半年度營收5880萬元，收入比例6.38%，具有41.93%的毛利率。這也與其大力主推洗碗機項目不無關(guān)聯(lián)。

今年以來，在越來越多企業(yè)提出類似“1個廚房，2個中心”概念后，集成水槽洗碗機品類成為了套系化的重要品類支撐?？梢灶A(yù)見，未來除櫥柜之外，水洗類產(chǎn)品的比重在各自企業(yè)都將呈現(xiàn)逐年增長態(tài)勢。

四家企業(yè)在半年報中都提及了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善，尤其是蒸烤類集成灶，因為過萬元的線下均價，成為企業(yè)產(chǎn)品高端化的代表機型，儼然成為各家企業(yè)銷量實現(xiàn)雙線增長的最強拉手。由此，另一個角度看，向高端進軍不可避免的需要技術(shù)支撐，直觀的體現(xiàn)在研發(fā)投入力度上。

四家上市企業(yè)中，火星人從2020年開始，直至今年上半年，研發(fā)投入力度都處于行業(yè)領(lǐng)先，且表中可以看出火星人2020全年研發(fā)投入同比上一年度增長幅度最大，達到了27.99%。不難得出結(jié)論，積極做好新產(chǎn)品的研發(fā)和技術(shù)儲備工作，進一步提高公司的產(chǎn)品技術(shù)創(chuàng)新水平，增強自主創(chuàng)新能力，也是火星人近年來保持行業(yè)矚目的高速增長的重要原因之一。

此外，四家上市企業(yè)的財報顯示，為保證各自的市場地位，企業(yè)都紛紛投入重金擴大規(guī)模、搶占市場。擴大產(chǎn)能均是其上市募資的主要目的之一。

火星人此前的招股書顯示，其擬募集資金8.79億元，其中5.27億元用于智能集成灶產(chǎn)業(yè)園項目，2.37億元用于集成灶生產(chǎn)線升級擴產(chǎn)項目；

億田則計劃募集7.83億元用于環(huán)保集成灶產(chǎn)業(yè)園項目、研發(fā)中心及信息化建設(shè)項目、補充流動資金項目；

據(jù)帥豐招股書顯示，其擬募資7.91億元用于年新增40萬臺智能化高效節(jié)能集成灶產(chǎn)業(yè)化示范項目、高端廚房配套產(chǎn)品生產(chǎn)線項目、營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目，2020 年底廠房建設(shè)已基本完成，2021 上半年部分產(chǎn)能已釋放，下半年將完成總裝生產(chǎn)線的建設(shè)，預(yù)計今年可釋放部分集成灶的生產(chǎn)，同時新增部分洗碗機、櫥柜產(chǎn)品的生產(chǎn)。

至于行業(yè)領(lǐng)頭羊浙江美大則于2017年末啟動了新增110萬臺集成灶及高端廚房電器產(chǎn)品的項目，2019年底該智能化新基地建設(shè)已基本完成，目前一期項目已建設(shè)完成并投入生產(chǎn)。

綜上：

從數(shù)據(jù)可以看出，集成灶行業(yè)頭部效應(yīng)顯著，火星人和浙江美大過20億規(guī)模，在今年只是時間問題，億田和帥豐也將積極向10億俱樂部邁進。此外，森歌電器雖未上市，但同樣具備很強的企業(yè)實力，今年正在積極籌備上市，目標同樣將超越10億大關(guān)。所謂強者恒強，馬太效應(yīng)的行業(yè)分化趨勢無疑將進一步加劇。

與此同時，頭部領(lǐng)軍企業(yè)也透露出多個行業(yè)發(fā)展的風向：

比如產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整下的高端化、智能化、套系化趨勢；再比如，線上線下雙輪驅(qū)動為主下，企業(yè)均力求實現(xiàn)銷售渠道的均衡性和多元化，工程、家裝零售等補充或新興渠道，也成為集成灶企業(yè)未來進一步規(guī)模提升，加強渠道風險抵御能力的有力抓手。

同時，領(lǐng)軍企業(yè)仍然積極進行產(chǎn)能擴展的態(tài)勢，也表明了集成灶行業(yè)依然被前景看好，規(guī)模仍將擴張，整體規(guī)模突破200億元已無懸念。

隨著集成灶行業(yè)迎來多家企業(yè)上市的高光時刻，社會關(guān)注度越來越高，同時也受到更多資本的關(guān)注和青睞，后續(xù)還有更多的集成灶企業(yè)在準備上市計劃。資本的不斷涌入，勢必會帶動行業(yè)規(guī)模的迅速擴張，而在享受資本市場帶來的紅利的同時，企業(yè)也應(yīng)該清醒地認識到，未來行業(yè)的競爭依然是圍繞著產(chǎn)品、品牌、規(guī)模、渠道等多方面的競爭。

（任凱）

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